[2026 아주경제 증권포럼] 블루어드·신한證 "STO 안착하려면 온체인 결제연동도 서둘러야"

최원영 블루어드 전무, 최인수 신한투자증권 디지털자산총괄 강연

2일 서울 영등포구 한국거래소 컨퍼런스홀에서 열린 '2026 아주경제 증권포럼'에서 최원영 블루어드 토큰증권발행센터 전무가 내 일상이 자산이 된다 – STO 투자, 어디까지 해봤니' 라는 주제로 강연을 하고 있다. [사진=유나현 기자]

"토큰증권(STO) 시장이 온체인 결제와 연동되지 않으면 결국 '반쪽짜리 시장'에 그칠 수 있다. 시장 활성화를 위해서는 온체인 결제 연동과 하위법규 현실화 등 규제당국의 전향적인 지원이 시급하다."

2일 서울 여의도 한국거래소에서 열린 '2026 아주경제 증권포럼'에서 관련 업계 전문가들은 내년 토큰증권 제도 시행과 관련해 이같은 의견을 제시했다.

첫번째 주제강연에 나선 최원영 블루어드 전무는 국내 STO 시장의 가능성에 주목했다. 그는 "STO는 소규모 자산을 잘게 쪼개 증권화하고 분산원장 기록 자체에 법적 전자등록 효력을 부여하는 제도적 혁신"이라며 "미국의 경우 전자원장의 권리를 복사한 '디지털 트윈' 방식인 반면 한국은 전자증권법 개정을 통해 분산원장 자체에 법적 효력을 인정한 만큼 미국보다 앞서가는 측면이 있다"고 진단했다.

국내 STO 시장의 빠른 성장을 위한 규제 완화도 제안했다. 현행 1단계 법제화 모델의 구조적 한계를 벗어나기 위해선 규제당국의 전향적인 접근이 필요하다는 지적이다.

최 전무는 "국내 1단계 제도에서는 기관 전용 사모 머니마켓펀드(MMF)나 사모사채를 토큰증권으로 매수하더라도 온체인 결제 연동이 3단계로 미뤄져 있어, 매도 시 기존 전자증권과 동일하게 하루 이상을 기다려야 하는 T+1, T+2 환매 구조가 유지된다"며 "결제 연동이 해결되지 않는 한 토큰증권 시장은 반쪽짜리 시장에 불과하며 투자자가 체감하는 변화도 적을 것"이라고 지적했다.

아울러 "한우 조각투자는 18~24개월 후 경매 출하라는 명확한 청산 경로와 시세 정보 덕분에 평균 103% 완판되고 13~17%의 수익률을 거둔 한편 미술품은 공개 시장이 없어 가치 산정이 어려워 청약 미달과 손실 사례가 발생했다"며 "결국 현금흐름과 청산 경로가 명확한 자산이 우선 선택받을 것"이라고 분석했다. 이에 따라 스테이블코인 결제 연동, 공모 2단계 확정, 연간 1억원 순매수 한도 및 계좌관리기관 자본금(40억원) 요건 등 하위법규의 현실화를 요구했다.

 

2일 서울 영등포구 한국거래소 컨퍼런스홀에서 열린 '2026 아주경제 증권포럼'에서 최인수 신한투자증권 디지털자산부서 총괄이 'STO 개화, 금융투자 시장 어떻게 바뀔까?' 라는 주제로 강연을 하고 있다. [사진=유나현 기자]

두번째 주제강연에 나선 최인수 신한투자증권 디지털자산부 총괄은 온체인 금융 인프라 전환의 필요성을 강조했다.

그는 "글로벌 업계는 올해를 토큰화가 '틈새 시장'에서 '주류 시장'으로 넘어가는 해로 보고 있다"며 "글로벌 실물자산(RWA) 토큰화 시장이 390억 달러, 스테이블코인이 2890억 달러 규모로 성장하고 토큰화 주식 보유자가 3억명을 넘어서는 등 결제수단과 자산이 동시에 온체인화되는 중"이라고 설명했다.

미국 증권거래위원회(SEC)의 나스닥 토큰화 주식 승인, 미국 예탁결제원(DTCC) 온체인 거래, 홍콩 녹색채권, 일본 프로그맷의 4520억 엔 규모 분산원장 발행 등 해외에서의 온체인 전환 사례처럼 국내에서도 비슷한 제도적 지원이 필요하다는 얘기다.

그는 국내 시장과 관련해선 "2027년 2월 4일 시행되는 1단계 제도화에서는 조각투자 외에도 기관 전용 사모 MMF, 사모사채, 신탁방식 비상장주식이 핵심 상품으로 열린다"며 "첫 12~24개월 사이에 시장의 표준이 만들어질 것"이라고 전망했다. 

이어 "자산 발행 주체는 다양해지더라도 계좌·원장·채널의 중심은 증권사가 맡게 된다"며 "종목별로 1개 원장만 허용되고 타 원장 이전이 금지되는 규정상 최초의 원장 선택이 상품의 생애를 결정하므로 발행인과 증권사 간 원장 표준화와 기관 유동성 확보가 핵심 사업 조건"이라고 강조했다.

최 총괄은 "신한투자증권은 자산 발굴부터 발행·유통·중개·분산원장에 이르는 전 구간 연결 체계를 구축하고 증권사 공동 컨소시엄 원장인 '펄스' 참여를 통해 개방형 토큰증권 생태계 주도권을 확보하려 한다"며 "자산의 디지털화 과정에서도 최우선 가치는 고객의 자산 안전과 신뢰 확보에 있다"고 말했다.