[승인금지]향후 주가-금리 동반하락 전망

 

최근 나타나는 주가하락과 금리상승은 경기정점을 지난 경기후퇴기 초반에 나타나는 현상이란 주장이 나왔다. 또 향후 경기가 후퇴기 중반에 진입할 경우 주가와 금리의 동반 하락 현상이 나타날 것이란 전망이다.

한국금융연구원 이대기 연구위원은 "최근 주가는 하락하고 금리는 상승해 負(-)의 상관관계를 보이는데, 이는 일반적인 인식이나 이론적인 관계와 일치하는 것"이라며, "향후 경기회복기와 후퇴기에는 주가와 금리가 正(+)의 상관관계를 보이게 될 것"이라고 말했다.

이 연구위원은 '주가-금리의 관계 및 향후 전망' 보고서를 통해 일반적으로 금리가 상승하면 채권기대수익률이 올라 채권수요가 증가하는 반면, 주가기대수익률이 떨어져 주가는 하락한다고 밝혔다.

그러나 경기 순환주기를 회복기, 확장기, 후퇴기, 수축기의 독립 국면으로 나눌 경우 경기 회복기와 후퇴기에는 정(+)의 상관관계가 자주 나타난다.

1989년8월부터 2007년6월 까지 199개월 동안의 자료를 분석한 결과에 따르면 회복기(72개월)의 금리변동치(0.04%p)와 주가상승률(1.83%), 후퇴기(39개월)의 금리변동치(-0.15%p)와 주가상승률(-1.85)은 뚜렷한 정(+)의 상관관계에 있었다.

이 연구위원은 "향후 경기가 후퇴기 중반에 접어들면 주가와 금리의 동반 하락현상이 나타날 것"이라면서 "주가는 경기 회복세가 뚜렷해지기 이전에 상승세로 전환되겠지만 금리는 경기회복이 상당히 진전될 때까지 하락세를 이이갈 것"으로 전망했다.

서혜승 기자 [e-mail]
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