바젤Ⅲ합의, 국내 은행株에 엇갈리는 전망

(아주경제 문진영 기자) 바젤위원회의 은행자본 건전화 최종안 합의에 국내 은행주에 대한 증권가의 전망이 팽팽히 맞서고 있어 주목된다.

14일 금융투자업계는 이번 바젤Ⅲ 합의가 사실상 국내 은행들에겐 부담이 없다는 측면에서 긍정적 요인이 될 것이라는 의견을 내놨다. 반면 은행간 인수합병(M&A)를 통한 대형화 가능성 감소 등에 따라 은행주가가 적지않은 영향을 받을 것이라는 주장도 설득력을 얻고 있다.

이번에 합의된 바젤III는 기본자기자본비율(Tier1)과 보통주자본비율을 각각 4→6%, 2→4.6%로 각각 상향하고, 이를 2013년~2015년에 걸쳐 점진적으로 시행하는 내용을 골자로 하고 있다. 

이혁재 IBK투자증권 연구원은 "국내 주요은행의  Tier1 및 자기자본(BIS) 비율은 2010년 6월 현재 각각 10%와 13%를 상회하는 수준으로, 바젤III가서 2019년까지 각각 요구하고 있는 8.5%와 10.5%를 넘어섰다"면서 "이번 합의가 국내 은행주 주가에 미칠 영향은 미미할 것"이라고 판단했다.

배정현 SK증권 연구원도 "이번 규제조치로 유럽은행 등 일부 은행에 미치는 영향은 부정적이나 전반적으로는 불확실성 감소로 받아들일 것으로 예상된다"며 "중국 상업은행도 이번 규제가 요구하는 수준을 달성하고 있어 국내은행주에 미치는 부정적인 영향은 나타나지 않을 것"이라고 강조했다.

특히 자산부실 우려와 관련 과도한 성장을 사전에 제어하는 장치로 작용, 은행산업의 건전성 개선에 기여할 것으로 기대했다.

반면, 이번 합의가 국내 은행의 대형화에 걸림돌로 작용할 것이라는 분석도 힘을 얻고 있다.

이병건 동부증권 연구원은 "자본규제 강화를 통한 레버리지 제한으로 경기 회복시 대출 성장을 통한 자기자본이익률(ROE) 확대 기회를 종전만큼 누릴 수 없게 됐다"며 "시장 일각에서 기대하던 은행권의 추가 M&A 실현가능성도 낮아졌다"고 지적했다.

M&A시 대규모 증자 없이 새로이 도입된 Tier1 비율을 충족시킬 수 있는 은행은 KB금융에 불과하기 때문이라는 설명이다. 또, 상대적으로 자본여력이 많지 않은 하나금융과 우리금융이 합병을 추진할 경우 예상가능한 주식매수청구권 등 자본 이슈는 합병 진행시 결정적인 변수로 부상할 수 있다는 분석이다.

은행주 주가에도 부정적으로 봤다.

이 연구원은 "자본 비율이 7%를 넘지 못할 경우 배당 및 특별보너스 지급 등이 금지된다는 점에서 은행주 주가에 상당한 악재가 될 수 있다"며 "현재 M&A를 추진하고 있는 하나금융이나 부산은행의 경우 이런 자본규제 강화가 상당한 압박으로 작용할 것"이라고 내다봤다.

서명수 키움증권 연구원도 "국내 은행들의 증자 필요성은 유럽국가 대비 낮지만 잠재적 위험요인으로 작용할 가능성을 배제할 수 없다"며 "적어도 국내 은행 역시 배당, 여신 성장 등에 적지 않은 부담이 될 것"이라고 지적했다.

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