[금리 인하 후폭풍] 보험사 건전성 지표 '발등에 불'…저금리에 속수무책

금리 낮아지자 지급여력비율 동반 하락…권고치 미달 속출

새 회계기준 여전히 대응 미흡…금융당국, ALM 강화 주문

[사진=챗GPT]

기준금리가 인하되면서 보험업계도 발등에 불이 떨어졌다. 2023년 도입된 새 회계기준(IFRS17)의 영향으로 핵심 건전성 지표인 지급여력(K-ICS·킥스)비율이 급락하고 있기 때문이다. 금융당국은 자산·부채 관리(ALM)를 강화할 것을 보험업계에 주문하고 나섰다.

1일 보험업계에 따르면 올해 1분기 말 기준 동양생명, 푸본현대생명, 롯데손해보험 등의 지급여력비율이 금융당국 권고치(150%)에 미달했다. 동양생명의 1분기 말 지급여력비율은 직전 분기 대비 28.3%포인트 떨어진 127.2%로 집계됐다. 푸본현대생명도 같은 기간 지급여력비율이 11.8%포인트 악화하면서 145.5%까지 떨어졌다.

후순위채 조기상환을 놓고 금융감독원과 마찰을 빚었던 롯데손보는 작년 말 154.6%였던 지급여력비율이 119.9%까지 떨어졌다. 청산을 앞두고 있는 MG손해보험(-18.2%)과 한화손해보험에 흡수합병될 예정인 캐롯손해보험(68.6%)은 지급여력비율이 규제 비율을 하회했다.

문제는 지난달 29일 한국은행이 기준금리를 연 2.50%로 하향 조정하면서 시장금리에 하방 압력이 생겼다는 점이다. 자산·부채를 현재가치로 인식하도록 한 IFRS17 도입 이후 일부 보험사들은 금리 변화에 따라 건전성 지표가 요동치고 있다. 시장금리가 하락하면 할인율도 함께 떨어져 자산·부채의 현재가치가 늘어나기 때문이다.

장기계약이 많은 보험계약 특성상 자산보다 부채의 변동이 커 요구자본(부채)이 대폭 늘면서 지급여력비율이 급락하는 구조다. 따라서 만기가 긴 자산을 확대하는 방식으로 위험을 회피해야 하는데, 일각에서 대처가 미흡했던 것으로 풀이된다. 일부 보험사는 IFRS17 변경 이후 보험계약마진(CSM) 확보를 위해 장기 보장성 보험 판매를 확대하면서 보험부채 확대를 부채질했다. 최근 금융당국이 ALM 관리 강화를 주문하고 나선 것도 이와 같은 맥락에서다.

이에 보험사들은 지난해부터 후순위채, 신종자본증권 등 자본성증권을 발행해 지급여력비율을 방어하고 있다. 올해 들어 지난달까지 국내 보험사가 발행한 자본성증권 규모만 약 5조원으로 역대 최대였던 지난해 연간 발행량(8조6550억원)의 절반을 훌쩍 넘어섰다. 그러나 통화당국의 추가 기준금리 인하 가능성, 금융당국의 할인율 규제 강화 등을 고려하면 이와 같은 조치는 역부족이다.

금융당국이 지급여력비율 권고치를 150%에서 130%로 하향 조정하기로 했지만, 이 추세면 130%를 밑도는 보험사들이 속출할 가능성도 있다. 이미 동양생명과 롯데손보의 지급여력비율은 130% 아래로 떨어졌다. 더욱이 금융당국은 자본의 범위를 더욱 엄격하게 설정한 ‘기본자본 지급여력비율’ 도입을 예고했다. 이 경우 보험사들은 당기순이익을 확대해 이익잉여금을 늘리거나 유상증자를 단행해 자본확충에 나서야 하는데, 단기적으로 기본자본을 늘리는 게 쉬운 일은 아니다.

보험업계 관계자는 “근본적으로 보험사의 건전성 개선이 이뤄지지 않으면 후순위채를 차환하거나 조기상환권을 행사하는 데 어려움을 겪을 수밖에 없다”며 “중장기적인 관점에서 뼈를 깎는 자산·부채 조정에 나서야 한다”고 설명했다.