NH證 "KCC, 실리콘 수익성 개선·주주환원 확대…목표가↑"

[사진=KCC]

NH투자증권은 22일 KCC에 대해 실리콘 사업부의 수익성 개선과 주주환원 확대가 본격화될 것으로 전망하며 목표주가를 기존 68만원에서 73만원으로 상향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

이은상 NH투자증권 연구원은 "실리콘 사업부의 수익성 개선 및 주주환원의 지속적인 확대가 긍정적"이라며 "지분 가치의 상승과 자사주 소각에 따른 발행주식 수 감소 효과를 반영해 목표주가를 상향했다"고 밝혔다.

실리콘 부문은 구조적인 이익 반등기에 진입할 것으로 내다봤다. 이 연구원은 "저가 제품의 믹스를 줄이고 고수익 제품군인 헬스케어, 화장품, 전기전자향 제품을 확대하고 있으며 판가 인상도 반영되고 있다"며 "공급 과잉 해소와 원가 상승 압력에 기반한 것"이라고 설명했다.

이어 "다우의 영국 공장 폐쇄와 엘켐의 실리콘 사업부 매각이 맞물리며 글로벌 실리콘 업계의 공급망이 재편되고 있다"며 "2026년 하반기 실리콘 부문의 영업이익률은 5%로 전년 동기 대비 4%포인트 개선될 전망"이라고 밝혔다.

주주환원 확대도 긍정적으로 평가했다. 그는 "8월 20일 기업가치 제고 계획을 통해 삼성물산의 지분 활용 방안을 제시했다"며 "삼성물산 특별배당으로 동사가 확보 가능한 배당 재원은 2200억원이며 재환원율 50%를 가정하면 주당 1만5000원 수준으로 2028년 지급이 예정돼 있다"고 말했다.

자사주 소각에 따른 주주가치 제고 효과도 기대했다. 이 연구원은 "자사주는 3월 9일 발표한 계획에 따라 보유 자사주의 77%를 2027년 9월 내로 소각할 예정"이라며 "이는 발행주식 총수의 13%에 해당하는 규모"라고 설명했다.

그러면서 "삼성물산 보유 지분의 활용 방안은 특별배당 재배당으로 일단락됐지만 해외 신용등급 상향을 목적으로 한 지분 매각 가능성은 여전히 열려 있다"며 지속적인 주주환원 확대 가능성에 주목했다.