'美 양적완화' 신흥국, 풀어야 할 과제로

미국의 2차 양적 완화 정책이 윤곽을 드러냄에 따라 국내 금융시장에 미칠 영향이 주목된다.

   미 중앙은행인 연방준비제도(Fed.연준)는 3일(현지시간) 6천억달러 규모의 국채를 내년 6월 말까지 차례로 매입하는 방식으로 시중에 유동성을 공급하기로 했다고 발표했다. 2008년 금융위기 이후 1조7천억 달러 규모의 양적완화 정책을 시행한데 이어 이번이 두 번째 조치다.

   전문가들은 미 연준의 추가 조치가 시장의 예상을 크게 벗어나지 않은 것으로 평가했다. 그동안 시장은 5천억 달러 안팎을 예상했었다.

   하지만 달러가 추가로 풀리게 되면 중장기적으로 달러화 가치 하락이 불가피하고 원화를 비롯한 신흥국 통화는 절상압력을 받을 것으로 예상했다.

   또 달러자금이 미국의 실물경제로 스며들기보다 신흥국이나 원자재 시장으로 흘러들어 가 신흥국의 자산가격과 물가상승 압력을 유발할 수 있다는 지적도 나왔다.

  
◇원화.주가강세..`환율전쟁' 동인은 약해져
4일 서울 외환시장에서 달러화에 대한 원화 환율은 전날보다 5.2원 내린 1,105.0원으로 개장한 이후 낙폭을 줄이며 1,100원대 후반 흐름을 보이고 있다. 코스피지수도 소폭 상승세로 출발했다.

   달러화는 미 연준의 발표 이후 엔화를 제외한 주요 통화에 대해 약세를 보였다. 달러화에 대한 유로화 가치는 장중 한때 1.41달러대 후반까지 급등하기도 했다.

   삼성선물의 정미영 팀장은 "양적완화 자체가 달러 공급을 늘리는 것이기 때문에 달러화는 장기적으로 약세로 갈 수밖에 없다"고 말했다.

   하지만 2차 양적완화 규모가 시장의 예상을 벗어나지 않은데다 그동안 시장에 이미 반영돼 시장에 큰 영향을 주지는 못한 것으로 보인다.

   배민근 LG경제연구원 책임연구원은 "말이 많았던 양적완화 규모에 대한 불확실성이 사라지고 그 규모도 시장의 예상치에 부합한 것 같다"면서 "달러화는 점진적으로 약세로 가겠지만, 일방적인 흐름을 보이기보다 미 경기지표 등에 따라 영향을 받을 것"이라고 말했다.

   유동성 확대 정책의 약효가 나타나 실물경제가 빠른 회복세를 보인다면 달러 약세가 지속되겠지만, 양적완화 확대에도 미 경제가 지지부진한 모습을 보인다면 달러화는 강세 압력을 받을 것이라는 전망도 나온다.

   환율전쟁이 재발할 동인도 약화했다는 분석이다. 삼성경제연구소 정영식 수석연구원은 "미국이 공격적인 행보를 보인 것은 아닌 만큼 일본이나 ECB도 소폭의 양적완화 규모로 대응할 것 같다"며 "환율갈등이 완전히 해소되지는 않겠지만 확산되지는 않을 것 같다"고 말했다.

   유럽중앙은행(ECB)과 잉글랜드은행(BOE)이 4일, 일본은행(BOJ)이 5일 각각 통화정책회의를 열어 금리 수준과 추가 양적완화 등을 결정한다.

  
◇신흥국 자산가격 상승.인플레 우려
미국의 돈풀기 정책으로 신흥국의 자산가격 상승과 인플레이션 압력은 높아질 것으로 보인다.

   이종성 하나대투증권 연구원은 4일 보고서를 통해 "미국의 2차 양적완화 정책으로 글로벌 유동성 랠리와 달러 약세에 따른 위험자산 선호현상이 지속될 것"이라고 분석했다.

   우리선물 변지영 연구원은 "시중에 풀린 달러가 미국의 실물경제 속으로 들어가기보다 주요 이머징 경제나 원자재 시장으로 유입돼 인플레 압력을 증가시킬 가능성이 있다"면서 "이렇게 되면 원자재 수입국인 한국은 수입물가 상승 압력을 받게 된다"고 설명했다.

   이미 국내에도 외국인 자금이 물밀듯 들어와 자산가격을 높이고 있다.

   금융감독원에 따르면 외국인들이 올해 들어 10월 말까지 국내증시에서 순매수한 금액은 이미 80조원을 넘어섰으며 국내 증시는 외국인의 적극적인 매수세에 힘입어 유동성 랠리를 펼치고 있다.

   최근 중국, 호주, 인도 등 각국의 중앙은행들이 잇따라 기준금리를 전격 인상한 것도 물가를 잡고 자산가격 상승에 선제적으로 대응하기 위한 조치로 풀이됐다.

   이에따라 한국은행도 16일 금융통화위원회에서 기준금리를 올릴 것이라는 관측이 많다.

   하지만 금리를 올리면 원화절상이 가속화하고, 금리인상을 미루면 국내 물가상승 압력을 용인함으로써 자산가격 급등을 부추길 수 있어 한은의 고민이 깊어지고 있다. 지난 10월 소비자물가 상승률은 4.1%를 기록해 1년8개월 만에 가장 높았다.

  
◇정부, 자본유출입 규제 카드 꺼낼 듯
정부도 주요 20개국(G20) 서울 정상회의 이후 자본유출입 규제 방안 마련에 박차를 가할 것으로 전망된다.

   윤증현 기획재정부 장관은 전날 국회 경제분야 대정부질문에서 자본유출입 추가 대책과 관련해 "모든 가능한 방안을 놓고 검토하고 있다"고 말했다. 자본유출입 규제 대책으로는 외국인 채권투자 과세와 은행부과금, 선물환포지션 추가 축소 등이 거론된다.

   정부는 오는 11~12일 G20 서울 정상회의에서 환율전쟁 종식 선언도 이끌어낸다는 방침이다.

   정부 관계자는 "미국의 조치는 시장에서 충분히 예견됐던 만큼 환율 분쟁으로 재연되지는 않을 것"이라면서 "G20 의장국인 우리나라뿐 아니라 다른 주요국들도 보호무역주의 재연을 막자는 취지에 공감하고 있어 서울 정상회의에서 좋은 결론이 예상된다"고 말했다.

연합뉴스