[IPO노트] 하반기 대어급 준비…IPO 규제 강화는 변수

한화에너지·더핑크퐁컴퍼니 등 조단위 IPO 하반기 집중 주목

의무보유 확약 등 7월부터 달라지는 공모규제 환경… 주관사 셈법 골머리

[사진=게티이미지]

기업공개(IPO) 시장은 올해 하반기 더 뜨겁게 달아오를 전망이다. 조(兆) 단위 몸값을 기대하는 대형 기업들이 상장을 준비 중이다. 다만, 7월부터 시행되는 IPO 제도 개편이 부담으로 작용할 수 있다는 전망도 나온다.
 
25일 금융투자업계에 따르면 하반기 IPO 최대어로는 한화에너지가 꼽힌다. 한국투자증권, NH투자증권, 대신증권 등을 주관사로 선정하고 실무 협의를 진행 중이다. 상장을 통해 조 단위 자금을 유치할 수 있을 것으로 시장은 기대하고 있다.
 
더핑크퐁컴퍼니도 하반기 예비심사 청구를 준비 중인 것으로 알려졌다. 더핑크퐁컴퍼니는 미래에셋증권과 삼성증권이 공동대표주관을 맡았다. 하반기 예심 청구를 앞두고 있던 SK엔무브는 모기업 SK이노베이션이 IPO를 잠정 중단하기로 결정했다. 
 
하반기 IPO 흥행 변수는 7월부터 달라지는 공모 규제다. 금융당국은 공모 시장의 투명성과 안정성을 높이기 위해 ‘IPO 및 상장폐지 제도 개선방안’을 마련하고, 올해 하반기부터 순차적으로 적용한다. 가장 큰 변화는 ‘의무보유 확약 우선배정 제도’ 도입이다. 기관투자자가 공모주를 일정 기간 팔지 않겠다는 확약을 하면 배정 물량에서 우선권을 주는 방식이다.

 
기존에도 확약은 있었지만, 실질적인 배정 혜택은 크지 않았다. 반면 개편안은 확약 비중이 일정 수준(올해는 30%, 내년부터는 40%)을 넘기지 못하면 주관사가 공모 물량의 최대 1%를 인수하고 6개월간 보유해야 한다. 확약 가점 체계도 기존보다 대폭 강화됐다. 6개월 확약 시 최고점(7점)을 부여하고, 3개월은 5점, 1개월은 3점 등으로 세분화됐다. 그만큼 기관들이 쉽게 확약을 내기 어려운 구조다.
 
정책펀드의 우선배정 기준도 바뀐다. 하이일드펀드나 벤처펀드가 IPO에 참여해 우선배정을 받으려면 최소 15일 이상의 확약을 조건으로 내걸어야 한다. 과거처럼 짧은 기간만 확약해도 혜택을 주던 방식은 사라진다. 
 
시장에서는 이 같은 변화가 단기 수익을 노리는 ‘묻지마 청약’을 줄이고, 기업가치 중심의 장기 투자 문화를 조성하는 계기가 될 수 있다고 본다. 다만, 갑작스러운 제도 변화는 상장을 앞둔 기업들에겐 부담이다. 특히 한화에너지처럼 대규모 자금을 유치해야 하는 기업은 확약 물량 확보 여부가 공모 흥행의 핵심 변수가 될 수밖에 없다. 일정 조율을 두고 주관사와 기업 간 셈법도 복잡해질 전망이다.
 
또 하나 주목되는 변화는 ‘코너스톤 투자자’ 제도 도입이다. 이는 상장 전 일정 지분을 장기 보유 조건으로 특정 기관에 배정하는 제도다. 아직 법 개정은 남아 있지만 자본시장 선진화를 위한 핵심 장치로 금융당국이 도입을 예고했다. 
 
금융투자업계 관계자는 “7월이 IPO 시장 기류를 바꿀 ‘변곡점’이 될 것”이라며 “공모 일정을 앞당기면 규제를 피할 수 있지만, 상장 시기를 조정하기 어려운 기업은 달라진 규제 환경을 정면 돌파해야 한다”고 설명했다.