키움證 "삼성전기, AI 투자 사이클 최대 수혜주"…목표가 280만원

[사진=삼성전기]

 

키움증권은 29일 삼성전기에 대해 적층세라믹콘덴서(MLCC)와 플립칩 볼그리드어레이(FC-BGA)를 동시에 영위해 인공지능(AI) 인프라 투자 확대의 최대 수혜가 예상된다고 평가했다. 투자의견 '매수'와 목표주가 280만원을 유지했다. 

권민규 키움증권 연구원은 "FC-BGA 증설 공시를 통해 2032년까지 물량 확보와 매출 규모 확대가 확인됐고 최근 AI·서버향 MLCC 장기공급계약(LTA)을 통해 중장기 성장 가시성이 높아지고 있다"며 "환율 하락에도 올해 3분기와 2027~2028년 실적 추정치가 상향되고 있다는 점은 공급자 우위 시장이 지속되고 있음을 의미한다"고 분석했다. 

삼성전기는 FC-BGA 생산능력 확대에 약 9조원 규모의 투자를 추진할 것으로 예상된다. 공시된 증설 금액은 세종사업장 4조2700억원, 베트남 2조5100억원 등 총 6조7800억원이다. 베트남 인프라와 부산 공장 보완 증설까지 포함하면 전체 투자 규모는 약 9조원에 이를 전망이다.

증설이 완료되면 FC-BGA 매출액 기준 생산능력은 올해 2조2000억원 규모에서 2029년 6조원 이상으로 확대되고 출하량은 약 두 배 증가할 것으로 추정됐다. 본격적인 실적 반영 시점은 2028년 3분기로 예상된다. 키움증권은 증설 물량 대부분이 다수의 하이퍼스케일러와 AI 팩토리 고객사를 대상으로 한다는 점에도 주목했다. 

실적도 시장 기대치를 웃돌 것으로 내다봤다. 키움증권은 삼성전기의 3분기 매출액을 전년 동기 대비 31% 증가한 3조7754억원, 영업이익은 158% 늘어난 6710억원으로 전망했다. 영업이익 기준 시장 컨센서스인 6266억원을 웃도는 수준이다. 환율 하락에도 공급 부족에 따른 판가 인상과 고부가 제품 중심의 믹스 개선이 수익성을 끌어올릴 것이란 분석이다. 

특히 AI·서버 수요 확대가 MLCC와 FC-BGA 가격 상승을 동시에 이끌고 있다. MLCC 리드타임은 현재 32주로 정상 수준인 12주를 크게 웃돌고 있으며, ABF 기판 역시 48~56주에 달한다. 이에 키움증권은 2027년 MLCC 영업이익 전망치를 기존 대비 22%, FC-BGA 영업이익 전망치를 9% 추가 상향했다. 

권 연구원은 "가격 사이클 본격화에 따라 이익 추정치가 가장 가파르게 상승하는 업체"라며 "AI 인프라 투자의 가장 큰 수혜 부품군인 MLCC와 FC-BGA를 모두 보유한 프리미엄이 아직 주가에 온전히 반영되지 않았다"고 평가했다.