NH투자證 "대한항공, 아시아나와 통합 시너지 기대…목표가 21% 상향"

[사진=대한항공]

NH투자증권은 대한항공의 투자의견을 '매수'로 유지하고 목표주가를 기존 3만4000원에서 4만1000원으로 21% 상향했다. 아시아나항공과의 통합에 따른 시너지 효과가 본격화될 것이라는 분석이다.

정연승 NH투자증권 연구원은 10일 "한국발 장거리·프리미엄 수요가 견조한 가운데 환승 여객 확대와 화물 시장 지배력까지 감안하면 글로벌 대형 항공사 대비 프리미엄을 적용할 수 있다"고 분석했다.

여객 부문에서는 인바운드 수요와 미주 노선 강세가 실적을 뒷받침할 것으로 전망했다. 대한항공의 국제선 운임은 3분기 기준 1명·㎞당 140.8원으로 높은 수준을 유지하고 있다. 화물 부문에서도 하이테크 화물 수요 강세와 장기계약 비중 확대에 따라 운임 협상력이 개선되고 있다는 평가다.

NH투자증권은 내년부터 아시아나항공과의 통합 효과가 실적에 본격 반영될 것으로 예상했다. 대한항공은 이미 동계 스케줄을 중심으로 국제선 노선 조정에 들어갔다. NH투자증권은 중복 운항 시간대 조정을 통한 환승 수요 확대와 경쟁 강도 완화에 따른 아시아나항공 국제선 운임 정상화, 아시아나항공 밸리카고 활용 확대에 따른 화물 공급력 증가 등을 주요 매출 시너지 요인으로 꼽았다.

비용 절감 효과도 기대된다. 정비비와 리스료·보험료 등 부대비용을 합병 직후부터 줄일 수 있다는 분석이다. 올해 4분기 완공 예정인 신규 엔진 정비공장은 내년 하반기부터 본격 가동될 예정이다. 정비 가능한 엔진 종류는 기존 6종에서 12종으로 늘어나고 연간 정비 대수도 130대에서 최대 500대까지 확대될 전망이다.

정 연구원은 "대한항공과 아시아나항공의 합산 정비비가 약 1조2000억원인 만큼 이 가운데 10%만 절감하더라도 약 1200억원의 비용 절감 효과를 기대할 수 있다"고 설명했다.