손정의, 美 AI 베팅에 6000억엔 '청구서'…소프트뱅크 장중 한때 10.5% 급락

4~9월 7680억엔 순손실…시장 예상은 2277억엔 흑자
오픈AI에 10조엔 투입…그룹 순자산가치 44조7000억엔으로 줄어

"지난달 1000억달러(약 133조3732억원)를 약속했더니 (도널드 트럼프) 대통령께서 '마사(손정의 애칭), 2000억달러로 가자'고 하시더군요. 그래서 5000억달러를 들고 돌아왔습니다."

지난해 1월 트럼프 대통령의 두 번째 임기가 시작된 이튿날, 백악관 연단에 선 손정의 소프트뱅크그룹 회장은 5000억달러(약 669조원) 규모의 인공지능(AI) 인프라 계획 '스타게이트'를 내놓으며 이렇게 말했다.

"미국 황금시대의 서막이 올랐다"는 그의 선언에 트럼프 대통령은 곁에서 "황금시대"라며 맞장구를 쳤다. 두 사람 앞에는 장밋빛 미래만 펼쳐진 듯했다. 그로부터 약 1년 10개월 뒤인 11일, 소프트뱅크그룹 주가는 도쿄 증시에서 장중 한때 10% 넘게 급락했다. 전날 발표한 올해 4~9월 실적이 미국 AI 데이터센터 사업의 대규모 손실 등으로 7680억엔(약 6조5000억원) 순손실을 기록한 여파다.

선급금이 손실로

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소프트뱅크그룹 주가는 이날 개장 직후 전일 대비 407엔(10.51%) 떨어진 3465엔까지 밀렸다가 낙폭을 크게 줄여, 오전장을 전일 대비 107엔(2.76%) 내린 3765엔에 마쳤다. 개장 초 시장이 받은 충격은 컸다. 지난해 같은 기간만 해도 2조9240억엔의 순이익을 낸 회사다. 니혼게이자이신문(닛케이)에 따르면 시장은 올해도 2277억엔 흑자를 예상하고 있었다.

소프트뱅크그룹은 미국 데이터센터에 쓸 발전설비를 확보하려고 선급금을 냈는데, 조달 계획 변경에 따라 돌려받을 수 없는 이 돈이 손실로 잡혔다. 계약 변경과 정산에 따른 손실까지 합하면 약 6000억엔이다. 닛케이에 따르면 요네시마 게이이치 씨티그룹증권 애널리스트는 보고서에서 투자회사인 소프트뱅크그룹의 분기 손익은 시장 상황에 따라 출렁이는 만큼 크게 중요하지 않다면서도, 이번 손실만큼은 "예상 밖"이라고 짚었다.

지난해 반기 실적을 끌어올렸던 투자이익도 줄었다. 오픈AI 등에 투자하는 비전펀드 사업의 투자이익은 투자처의 기업가치가 크게 오르지 않으면서 3412억엔으로 전년 동기의 약 10분의 1에 그쳤다. 판매관리비 증가도 부담이 됐다. 7~9월만 보면 순손실은 1조1153억엔으로, 2024년 10~12월 이후 첫 분기 적자였다.

베팅을 이어갈 밑천도 줄고 있다. 보유 주식 가치에서 순차입금을 뺀 순자산가치(NAV)는 영국 반도체 설계업체 암(Arm) 등의 주가 하락으로 9월 말 59조8000억엔까지 줄었다. 6월 말보다 12조5000억엔 감소한 규모다. 닛케이에 따르면 최근에는 44조7000억엔으로, 9월 말 이후에만 15조1000억엔이 더 사라졌다. 보유 주식 가치 대비 순차입금 비율(LTV)도 9월 말 15.9%로 6월 말보다 2.9%포인트 높아졌고 이후 더 상승했다. 회사가 정한 기준선은 25% 미만이다.

오픈AI, 돌파구 될까

손 회장의 가장 큰 베팅은 오픈AI다. 닛케이에 따르면 지금까지 쏟아부은 돈만 10조엔 규모로, 미국 공유오피스 기업 위워크에서 떠안은 빚까지 합쳐 날린 143억달러의 5배에 가깝다. 손 회장의 구상은 오셀로 게임을 닮았다. 네 귀퉁이를 차지하면 판을 장악하듯, AI 모델과 데이터센터, 반도체, 로봇 등에 쓰이는 피지컬 AI를 모두 손에 넣어 AI 시대의 플랫폼 기업이 되겠다는 것이다.

그런데 네 귀퉁이가 모두 흔들리고 있다. 오픈AI는 지난 6월 기업공개(IPO)를 신청했지만 상장을 2027년 이후로 미뤘다. 데이터센터는 대규모 손실을 안겼고, 반도체는 암의 주가가 부진한 가운데 암 등 자회사 3곳의 AI 컴퓨팅 부문이 4~9월 3220억엔의 적자를 냈다. 피지컬 AI도 스위스 ABB의 로봇 사업 인수에 중국 당국이 제동을 걸면서 연내 마무리가 불투명해졌다.

그래도 손 회장이 '올인'의 깃발을 내릴 기색은 없다고 닛케이는 전했다. 손 회장은 지난달 교토의 한 행사에서 "AI가 거품이냐고들 묻는데, 질문 자체가 핵심을 벗어났다고 본다. 아직 시작에 불과하기 때문이다"라고 말했다.

손 회장의 든든한 뒷배였던 트럼프 대통령이 이끄는 공화당은 이달 중간선거에서 참패했다. 닛케이는 미국에서 AI 규제론이 힘을 얻을 수 있다며, 가장 큰 영향을 받을 곳으로 데이터센터를 꼽았다. 계열사 SB에너지가 데이터센터 5곳을 추진하는 텍사스와 오하이오에서는 건설에 비판적인 후보들이 주지사에 당선됐다. 텍사스 당선인은 신규 승인 중단을, 오하이오 당선인은 조건부 유예를 공약했다. 두 주에서 계획한 건물의 약 90%는 아직 첫 삽도 뜨지 않았다. SB에너지는 지난 9월 상장 투자설명서를 공개했지만 상장 시점은 여전히 불투명하다.

고토 요시미쓰 소프트뱅크그룹 최고재무책임자(CFO)도 10일 실적 설명회에서 AI 시장을 두고 "안전성 등을 이것저것 따져봐야 할 때가 온 것 같다"며 데이터센터 프로젝트 전체가 늦어질 가능성을 언급했다. 다만 오픈AI에 대해서는 "10~12월에는 큰 성장이 실적에 반영될 가능성이 높다"고 말했다. 블룸버그통신에 따르면 오픈AI는 200억달러를 목표로 자금을 모으고 있고 이미 110억달러를 확보했다. 이번 자금 조달에서 오픈AI의 기업가치가 높아지면 소프트뱅크그룹이 가진 지분의 평가액도 오를 수 있다.

손 회장은 닷컴 버블 붕괴와 미국 통신사 인수 실패, 위워크의 수렁을 겪을 때마다 알리바바와 암 같은 대박으로 다시 일어섰다. 이번에도 오픈AI 상장이 성사되면 판은 단숨에 뒤집힐 수 있다. 그러나 미국 AI에 깊이 발을 담글수록 실패의 대가도 커진다. 닛케이도 재무 지표가 더 나빠지면 소프트뱅크그룹이 공격을 접고 수세로 돌아서 오랜 정체에 빠질 수 있다고 내다봤다.