게걸음 증시에 ELS 인기…선택은?

지지부진한 증시 탓에 주가연계증권(ELS)이 인기다. 투자자들은 어떤 ELS를 선택해야 할까.

전문가들은 ELS가 특정 주권의 가격이나 주가지수의 수치에 연계한 증권인 만큼 어떤 종목을 기초자산으로 활용하는지 주의깊게 살펴보라고 조언했다.

21일 증권업계에 따르면 지난 한달 동안 발행된 ELS를 기초자산 유형별로 살펴봤을 때 국내개별종목 중에 가장 많이 활용된 종목은 현대중공업(1296억원)으로 나타났다. 우리금융, 삼성SDI, 신한지주 등도 활용상위에 올랐다.

이들 기초자산의 인기비결은 높은 제시수익률(쿠폰)이다. 기초자산의 변동성이 큰 기초자산을 사용하면 고쿠폰 상품을 제시할 수 있는 이점이 있기 때문이다.

또, ELS는 변동성과 기초자산 주가 외에도 배당수익률, 시중금리, ELS에 내재된 옵션의 잔존만기(또는 시간경과) 등 여러가지의 영향을 받지만 기초자산 변동성에 가장 민감하게 반응한다.

예컨대 현대중공업이 ELS 기초자산으로 인기를 모으는 또다른 비결은 바로 업황회복에 대한 기대감 때문이란 것. 벌크운임지수(BDI)가 3000선을 돌파하는 등 시장에서 조선주와 해운주는 상승세가 두드러지고 있는 가운데 가격이 많이 하락한 것도 매력적이란 설명이다.

즉, 싸면서도 건설업종만큼 회복세가 불투명하지는 않다는 것이 기초자산으로서의 인기를 높인 셈이다.

전문가들은 ▲변동성 수준이 어느 정도 이상이면서 감소추세에 있는 기초자산 ▲이익전망이 점진적으로 개선돼 조기상환 위험을 줄인 기초자산 ▲단기적으로 오를 종목이 아닌 1~2년간 오를 기초자산(ELS만기는 통상 1~2년)을 추천했다.

박진수 동부증권 연구원은 "기초자산의 변동성이 지나치게 낮으면 쿠폰 실행가능성은 높지만 수익률이 좋지 않고, 지나치게 높으면 기대수익률은 높지만 실행가능성이 낮다"며 "기초자산 변동성은 발행 당시 경쟁적인 쿠폰을 제시할 수 있는 수준이면서 점차 낮아지는 편이 좋다"고 조언했다.

아주경제 김용훈 기자 [e-mail]
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